20日午间研报精选:10股有望爆发

时间:2017年04月20日 13:39:06 中财网
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  兴业证券
  拓普集团(601689.SH):少有的绩优成长标的,短中长期看点多

  事件:近日公司公布年报,2016年实现营收39.4亿元,同比增30.9%;:归母净利润6.2亿元,同比增50.7%。综合毛利率31.2%,较2015年提升2.4pct;净利率15.6%,较2015年提升2.0pct。

  各项业务均增速可观,量价齐升助力内饰业务增长超预期。2016年营收增加9.3亿,其中减震器增加3.6亿,内饰件增加4.5亿,是公司业绩增长的核心产品。内饰受益吉利等核心客户销量增长迅猛以及单车价值量提升,量价齐升导致的增速超预期。

  受益自主品牌崛起,2017年下游客户仍处高增通道。公司是自主品牌崛起的受益者,吉利、传祺、荣威等自主品牌迅速崛起,而来自吉利的业务贡献了2016年公司营收的主要增量。考虑到公司重要自主品牌客户吉利、传祺、荣威等2017年销量前景仍然向好,此外海外通用E2XX、GEM项目逐步上量,2017年公司业绩仍将维持高增长。

  电子真空泵2016年产能受限,期待产能快速扩张。电子真空泵2016年产量仅38万件,预计2018年底产能将达到280万件。电子真空泵客户包括吉利、荣威等,下游需求非常旺盛,电子真空泵是公司持续的增长极。

  IBS下游需求旺盛,预计2018年起为公司贡献业绩。公司IBS产品正在多款车型装车路试,预计2018年量产,募投项目“年产150万套IBS”产能将于2018年逐步投产,IBS将成为公司利润增长的重要增长极。

  少有的绩优成长标的,短中长期看点多,维持“增持”评级。自主品牌上量、新产能、新产品的投产为公司带来短中长期的增长点,是2017年弱市中少有的确定性高增长的标的。通过IBS布局智能汽车核心执行端,且后续存在外延预期,公司理应享受估值溢价。不考虑非公开发行,预计公司2017-2018年EPS分别为1.32/1.74元,维持“增持”评级。

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